设立五载，北交所完成一场深刻蝶变，经历了建制成型、规模扩容、生态迭代的成长周期，成为资本市场服务创新型中小企业的“主阵地”

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文｜《财经》研究员 康国亮 记者 郭楠

编辑｜郭楠 陆玲

2026年9月2日，北京证券交易所迎来宣布设立五周年。五年栉风沐雨，这家国内最年轻的证券交易所，走过了“从无到有”“特色初成”的成长轨迹，如今已成为资本市场服务创新型中小企业的“主阵地”，国内多层次资本市场体系不可或缺的“关键一环”。

北交所的设立背景，是国家立足构建新发展格局、推动高质量发展作出的重大战略部署，对于健全多层次资本市场，加快完善中小企业金融支持体系，推动创新驱动发展和经济转型升级具有十分重要的意义。

事实如此，北交所设立前，大批活跃在中国经济毛细血管上的创新型中小企业，普遍面临直接融资渠道狭窄、资本赋能不足的发展困境。北交所的设立，核心使命便是构建适配中小企业成长规律的资本平台，打造资本市场服务创新型中小企业的专属阵地。

“北交所补上了多层次资本市场最薄弱的一环。过去资本市场对大型企业、成熟企业的服务较为充分，而处于成长早期和技术专精的中小企业往往面临‘股权融资够不到、银行信贷不适配’的困境。北交所的设立使资本市场服务企业的时间节点明显前移。”中国社会科学院上市公司研究中心副主任张鹏表示。

“设立北交所是健全中国多层次资本市场体系的关键布局，填补了专注服务创新型中小企业的市场空白，完善了资本市场针对中小企业的全链条服务体系，为培育新质生产力、实现高水平科技自立自强提供坚实支撑。”北京大学光华管理学院院长、北京大学博雅特聘教授田轩对《财经》表示。

南开大学金融学教授田利辉则认为北交所的设立具有三重战略意义，他对《财经》分析称，国家战略层面，北交所填补了北方地区全国性交易所的空白，使直接融资资源在全国版图上实现均衡布局，为创新型中小企业提供了专属的资本通道。经济发展层面，精准对接了“专精特新”企业融资难、融资贵的核心痛点，成为科技与资本融合的关键枢纽。资本市场体系层面，与沪深市场形成错位互补的关系，使中小企业在不同发展阶段都能找到适配的资本平台。

五年间，北交所从开市之初81家上市公司起步，扩容超三倍至339家，总市值由约3000亿元增长近两倍至8500亿元，日均成交额从不足10亿元跃升20倍至200亿元，合格投资者突破1100万户。田利辉认为，这组数据描绘的是一个新兴交易所从“破土动工”到“初具规模”的完整图景，代表北交所制度框架走向成熟，投融资正向循环初步形成，市场已从“建起来”走向“活起来”。田轩认为，北交所五年的发展成绩，是中国多层次资本市场建设迈出的扎实一步，完成了从“建市场”到“强功能”的关键跨越，成为服务实体经济、助推科技创新的重要金融支撑。

五年倏忽而过。北交所已告别开市初期的探索阶段，步入“提质增效、优化生态”的全新发展阶段。未来，北交所将在制度包容性适应性、提升上市公司质量和创新属性、引导中长期资金入市，以及防风险强监管等方面继续打磨市场生态建设，将资本市场的汩汩活水引向扎根在中国经济毛细血管的创新型中小企业。